ca888亚洲城娱乐场 亚洲城唯一官方网站手机端 资本老总严阵以待,公募打新产品噱头亚洲城唯一官方网站手机端

资本老总严阵以待,公募打新产品噱头亚洲城唯一官方网站手机端



  晨报记者 陈重博

                  

  超12%的年化收益,100元申购门槛,95%的“打新”仓位,让“专职”打新基金颇受追捧。IPO重启将至,各类公募打新产品不断出现,基金“打新”真的稳赚不赔吗?

  昨日的大跌,不少机构将之归结为周三开启的IPO。而记者从多方面了解到,一些基金经理也在为打新摩拳擦掌。

亚洲城唯一官方网站手机端 1
官兵/漫画

  本刊记者 殷语临/文

  大跌之后,长信基金[微博]策略分析师毛楠表示,A股将迎来历史罕见IPO开闸浪潮,新股跑步上市、整装待发,速度超市场预期,带来市场恐慌性失血;另外,在新的发行制度下,引入了市值配售制度,网上申购不仅需要持有相应的现金,还必须持有一定的股票市值,故不排除换现金为打新做准备。

  证券时报记者 方丽

  自11月30日证监会宣布IPO重启以来,基金掀起打新热潮,竞相发行各类打新基金产品。

  实际上,近期不少基金公司已将注意力转移至打新上。目前公募基金已经申报多只打新基金,如国投瑞银申报了达新灵活配置混合型基金、瑞新债券型基金,国泰基金[微博]则推出灵活配置混合型基金。这批基金申报走的是简易程序,或能抢上IPO开闸的首批新股。对于打新的态度,基金经理们也在跃跃欲试。银华永利债券基金拟任基金经理邹维娜表示,如果说股票市场方面有比较有明确的机会,也会短期、少量的参与,以增厚全年的投资收益。今年经济的大方向保持平稳,通胀水平也将处于不温不火的状态;由于2013年的基数比较低,目前处于全面复苏的惯性之中,预计今年上半年的GDP增速将维持较高水平,但是下半年会遇到下滑的压力。

  首次公开募股(IPO)重新开闸消息激活了投资者打新的欲望。根据IPO新规,个人投资者打新条件提高,还会遭遇破发风险,若借道门槛最低的公募基金打新最具优势。

  国泰基金[微博]高调推出一只所谓“专职”打新的基金——国泰淘新灵活配置混合型基金,据称,这只基金利用混合型基金仓位灵活的特点,最高将有95%的仓位可以用于打新,而以前债券型基金参与打新最多只有20%的仓位。

  在考虑到新股开闸、经济增长放缓等不利因素后,不少机构仍看好结构性机会。银河基金[微博]亚洲城唯一官方网站手机端,表示,A股市场或延续震荡行情,但结构性机会可能比2013年更加丰富。今年改革推进将带来新的投资热点,国企改革、市场化、结构调整等伴随的社会资产配置效应都会为市场注入新鲜血液。中欧盛世成长基金经理魏博也表示,宏观环境上,中国正处于经济结构调整与升级的开始阶段,对过去几年经济调整升级的艰难程度,市场也已经有所认识,这一切都为未来的市场变化增加了不确定性。落实到投资上,在改革过程中,一些具有较好成长性的细分行业将涌现出较好的投资机会。

  从目前来看,目前涉足“打新”业务主要有三类基金,一是可以参与打新的部分债券型基金;二是权益类产品,三是专职打新基金。最适合普通投资者的产品是打新专业基金,而稳健型投资者不妨选择可以打新的债券型基金。若看好明年市场的投资者,则宜选择“爱打新”的基金经理掌舵的权益类产品。

  国泰基金官网显示,该基金不仅将享受到IPO新政下对于公募基金的制度红利,亦将在产品设计上和以往开放式基金有显著区别。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  专业打新基金最有优势

  记者在众禄基金网首页看到,国泰淘新基金“申购新股历史年化收益率超12%,100元购买门槛,加倍中签率。”

  最高95%的基金资产可以打新的专职打新基金,是明年参与IPO的利器,值得投资者关注。

  此外,银华永利债券型基金最高可以持有20%的权益资产用于一级市场打新,也号称银华旗下首只打新债基。汇添富等基金公司也趁机推出可用于打新的产品,如汇添富新收益债券型基金。

  据证券时报记者了解,由众禄基金向国泰定制、仅通过众禄渠道销售的国泰淘新灵活配置混合型基金将从12月18日到24日销售,这只基金较以往开放式基金最大的不同在于,作为一只混合型基金,该基金可用于新股网下申购的基金资产比例高达95%,最受益于IPO开闸。

  营销意味大于收益

  值得注意的是,目前银行理财、券商资管渠道上尚未见到类似的产品,这也是对IPO开闸响应最快的一只基金。

  一位业内人士表示,A股存在“摇新股”的历史传统,新股上市之后通常会受到普遍欢迎,这构成了A股市场独特的两个现象,庞大的申购新股资金和较为丰厚的新股申购收益。

  实际上,还有不少基金公司也准备打造类似品种。证监会《基金募集申请核准进度公示表》显示,目前公募基金已经申报多只打新基金,如国投瑞银申报了达新灵活配置混合型基金、瑞新债券型基金,国泰基金[微博]则推出浓新灵活配置混合型基金。这批基金申报走的是简易程序,一般来说从申报到获批仅需一月时间。也就是说,这批产品有望在年底推出,加上一个月的发行期,或能抢上IPO开闸的首批新股。

  从历史数据看,新股上市一般都有较好涨幅。据Wind数据,2005年至2012年8年间,新股上市首日平均涨幅达71.73%。

  此外,虽然未明确说明“专职打新”的一些新发混合型基金也值得关注。据一家券商的理财经理表示,混合型基金的股票仓位在0至95%,理论上也存在最大限度参与打新的可能。而且,这些新发的混合型基金正是零仓位,也能及时参与明年打新,冲击成本要小于老混合型基金。

  但这并不代表投资新股所获得的收益。申银万国[微博]数据显示,同期新股申购的平均年度收益率为19.35%。

  另一位人士也表示,如果单纯从打新资金运用量及灵活度来看,股票仓位最灵活的混合型基金则是打新的最强武器。股票型基金最低股票仓位必须控制在60%,还得预留5%的现金应对赎回,所以最多只能动用35%的资金打新;债券型基金最多只能动用20%的资金打新;新混合型基金则最多可动用95%的资金打新,这样资金效率更高。数据显示,目前行业内股票仓位设置在0至95%的混合型基金有30多只。

  2014年发行的新股又有了新的政策环境。

  不过,市场普遍预测首批新股资质较好,因此新基金成立时间点尤其值得投资者关注。据深圳一位基金公司人士表示,新基金要参与打新,需要在成立之后去申请打新资格,这需要10个工作日。理财专家建议,明年IPO正式开闸时,对于新成立的基金尤其要注意这一点,不要申购一些正在申请资格阶段的新基金,就可能错过打新机会。债基适合稳健投资者

  11月底,证监会发布的新股改革意见中,包含“剔除高申购报价”、“网下40%优先配售”、“二级市场价格约束”等一系列发行新政,在一定程度上倾向于公募基金。

  虽然相较于混合型基金,一般债券型基金最多有20%的仓位参与打新,这类品种更适合稳健型投资者。

  好买基金首席分析师曾令华介绍,目前可以参与打新的基金主要有两类:偏股型基金、二级债基。由于偏股基金主要专注于股票投资,“打新”的力度和收益都不大,一级债基在2012年被取消打新资格,二级债基成为基金打新主力。

  由于去年7月一级债基打新被叫停,二级债基已经成为市场上最为重要的打新工具之一。目前不少正在发行的债券基金都打起了参与打新宣传牌。如银华基金发布公告,旗下首只“打新”债基——银华永利债券基金将于12月23日起正式发行,目前也有多款债券基金发行,主要是20%左右的仓位参与打新。另外,有不超过基金资产5%的投资比例在二级市场直接买入股票或权证。

  不过,曾令华表示,由于债基通常申购新股的总上限是20%,再加上中签率的影响,如果基金规模较大的话,新股对债基总收益的贡献并不大。

  虽然参与打新比例不高,但通过主投新股、限制二级市场投资比例,债券基金有效控制基金风险,同时兼顾投资者对低风险和收益性的需求,是稳健型投资者分享打新收益的良好投资工具。

  此外,在政策利好刺激下,一些基金公司推出专门打新的基金产品,如上述的国泰淘新混合基金。一些基金虽未明确提出专门打新,也以打新作为产品优势进行宣传。

  理财专家也表示,通常权益类基金的波动率较大,而债券基金和专职打新基金的主要投资领域的波动率较小。相对而言,后者更适合专注于新股收益的投资者。对债券基金而言,其自身持有的债券、信用债、央票等波动风险并不大,整体风险可控度更高一些。

  然而,就在基金摩拳擦掌筹备打新产品时,以打新为卖点的新基金却受到监管层的抑制。

  不过,也有债券基金经理表示,央行不会放松资金面,IPO重启也需从市场抽血,资金紧张趋势不会改变。现在资金成本抬高,放一个月协议存款收益达到6.5%以上,放回购也有超过5%的收益。而且,从票息和收益率看,目前债券市场已经具备了足够的吸引力。如果未来经济好转,市场利率下行,债券基金可能有较好的表现。

  据媒体报道,一位沪上基金公司人士透露,该公司接到监管层的反馈,近期上报的打新产品,需要调整打新策略,不能将全部资产用于打新。据称,后续申报的基金产品,打新比例或会有一些限制。

  值得注意的是,参与打新也并非稳赚不赔。2012年新股IPO暂停之前,已经有不少债券基金出现亏损。2012年7月份之前,就有10只债券基金因为打新出现浮亏,其中一只债券基金打新破发率为82%,获配的11只新股9只破发。
2011年也有不少债券基金打新出现亏损。因此,投资者选择前,需要对这些基金进行筛选,避开一些破发率高、或者会友情赞助参与打新的债券基金。

  “想不明白怎么有那么多基金公司热衷推出所谓的‘打新’基金,营销的成分太重了。”
银河证券基金研究中心总经理胡立峰[微博]直言。

  老权益基金

  银河证券基金分析师李兰认为,网下配售虽然政策给予了基金和社保基金倾斜,但仅有10-60家有效报价投资者,如何入围才是关键。

  看准“爱打新”掌门

  胡立峰认为,“很多人觉得网下配售对‘打新’基金有意义,其实深入了解规则,网下配售是一个难度很大的专业投资行为,甚至要进行战略性投资,想做理财性质的打新基金,我觉得难度太大。”

  权益类产品往往也是参与打新的积极参与者,但这类品种,最好选择“爱打新”掌门人所管理的。

  对于网上打新,李兰表示,其收益贡献很小,“网上打新收益对于基金来说相当于蚊子肉,基金规模越大,贡献越小,”IPO新政下,中签率将不再单纯由资金规模大小决定,将使得专职“打新”的游资以及“打新类”产品运作变得更加艰难;对债券基金来说,其原本的资金优势也大为降低,也不利于其新股申购成功率;对于股票型基金则有一定优势。

  据深圳一家基金公司人士透露,目前不少权益类产品基金经理看准打新机会,已经适度减少所管理基金仓位,备战打新,这也成为一些“爱打新”基金经理的普遍现象。这些基金经理的逻辑是,明年市场环境还很难预测,参与打新的收益率比较稳定。还有一位基金经理表示:“券商喜欢把新股配给股票基金,股基可以持有较长时间,而很多债基是纯粹为了打新股,在上市后就会赶紧卖掉。如果配给债基,上市之后很容易造成股票破发。因此,股票基金也具有一定吸引力。”

  李兰解释,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》规定,“持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量,进行配号、抽签。”
原IPO的现金申购制度使得大体量资金更具有申购优势,也使投资人有动力利用杠杆等工具融资动用更多资金参与IPO,从而加大了IPO对资金面的时点性冲击。改革后的市值配售制度,投资者介入IPO的程度除了资金量外,还取决于其所持有股票市值。

  海通证券分析师单开佳也表示,选择具有打新倾向的老基金中仓位较低,子弹充裕的产品,投资者可以用现金及短久期资产占比来衡量。或者是由此前打新猛将挂帅的,待建仓和处于建仓之中的新基金和次新偏债基金。这类基金子弹最为充足,而且基金经理打新热情高,个券识别能力强,也能受到新股重启的惠及。

  新政抑制“炒新”作用显现

  理财专家还表示,投资者可以根据过往情况,考察权益类产品的“掌门人”参与打新的频率和力度,对于频率较多的基金经理旗下产品可以重点关注。然后再看其仓位配置情况,仓位较低的品种较好。而且对于看准明年股票市场的投资者,权益类产品不仅可以参与打新,还能通过投资股票获利,更适合这类风险承受能力较强的人士。

  从历史收益来看,基金打新股并不是稳赚不赔的买卖。

  Wind数据显示,在过去的12年中,只有4年出现上市首日破发的情况,分别是2004年、2010年、2011年和2012年,新股破发家数分别为3家、26家、77家、41家。特别是2011年和2012年,破发率分别达到27.30%和26.45%。

  新股破发不断增加的原因之一是,IPO新政对“炒新”的限制作用逐渐开始显现。

  一位银行专家表示,如果大量的资金涌入“打新”,导致的直接结果就是中签率低、中签价格较高,从而给二级市场带来联动问题,这或许是监管层抑制打新的初衷之一。

  公开资料显示,自2012年5月25日起,新股上市开始施行IPO新政,取消机构网下配售股份3个月锁定期,即基金参与新股申购,在上市当天就可以抛售。此后,新股的破发率有所提高。

  据Wind数据,2012年IPO新政后,从5月25日-6月12日不到一个月内,共有19只新股上市,其中11只破发,破发率升到57.89%。而当年新政实施前,破发率仅为20%。

  北京一位中型基金公司债券型基金经理认为,以往债券基金将打新作为提高收益的主要手段,甚至是纯粹为了打新股,在上市后就卖掉,容易造成新股破发。“打新在市场行情好的时候会提高收益,但在市场行情不好时风险不容小觑。”

  此外,对于2014年新股发行,该投资经理分析,新股发行流程的简化可能会增加新股上市的数量,新股发行的市场化程度提高,破发的情况也会出现,“打新”时对个股的甄别能力至关重要。

  好买基金认为,基金网下打新除开面临破发风险外,还可能面临违约风险——基金契约规定,单只股票占基金净值的比重不得超过10%。部分基金在无法判断新股中签率的情况下过度打新,导致中签新股市值占比超出契约规定比例的上限,从而产生违约风险。

  可以印证的是,2010年中国一重上市时,由于基金对新股估计不足,新股中签率比预期的高,工银瑞信[微博]旗下基金——信用添利债券基金和增强收益债券基金均超出基金资产10%的规定,违反了《基金法》中的“双十”比例限制规定,再加上中国一重股价持续走低,工银瑞信被要求用约400万元风险准备金赔偿投资者损失。

  同时,还有不少基金经理对参与打新保持谨慎态度。

  华商基金[微博]投资总监田明圣表示,是否参与新股主要看新股的情况。“不过,目前我的投资标的已经很明确,而且我管理的基金规模都较大,打新对于我来说意义不大。”

  实际上,IPO新政后基金推出专门的打新产品难度有所增加。南方基金基金经理杨德龙[微博]认为,“IPO新的规定里,基金参加打新必须有相应的股票市值,基金可能很难推出专门打新的产品,只能说在原有的股票型基金的基础上打新股。”

  对于国泰淘新灵活配置这一专门打新产品,华泰证券基金分析师王乐乐表达了疑惑:“如果IPO停了呢?那它也只能去投其他股票或者债券了,其他创新混合型基金也可以这么操作。”

  “所谓的基金打新产品只是一个宣传的噱头,在当下股市并无太多亮点的情况下,抓住打新这一卖点,能吸引不少投资者,而投资者对新股的盲目追捧则助长了这一现象。”
华商基金一位营销部门工作人员表示。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

标签:

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图